数据来源：东方财富宏观数据库(mx-ds-mcp) + 进门财经研报库(comein-brm) + choice金融终端 MCP(期货K线) + EIA/Choice 官方数据
页面生成 2026-11-13 14:28 ｜ 各模块数据截止：SPR 2026-11-06 ｜ 波动率 2026-11-12 ｜ 霍尔木兹 2026-11-13 ｜ 外资观点 2026-11-13 ｜ Brent 期限结构 2026-11-13
周频水平值(EIA, 亿桶, mx-ds-mcp) 2023-09-22 ~ 2026-11-06（共 164 个观测）；鼠标在图上悬浮可查看数值，下方滑块可选择指定时间区间。
单位：万桶/日（1 mb/d = 100 万桶/日）；正=过剩/累库，负=短缺/去库。数据源：EIA STEO 各月发布(_base.xlsx，2018-01 ~ 2026-07，共 106 个发布月)。鼠标悬浮可查看数值，点击图例可隐藏/显示曲线。
| 月份 | 全球产量 | 全球消费 | 平衡差 | 类型 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-Jan | 9,816.0 | 9,718.9 | +97.1 | 实际 |
| 2022-Feb | 9,939.7 | 10,043.9 | -104.2 | 实际 |
| 2022-Mar | 9,988.5 | 9,920.7 | +67.9 | 实际 |
| 2022-Apr | 9,931.0 | 9,790.4 | +140.6 | 实际 |
| 2022-May | 9,929.2 | 9,918.5 | +10.7 | 实际 |
| 2022-Jun | 9,980.4 | 10,098.9 | -118.5 | 实际 |
| 2022-Jul | 10,092.8 | 10,021.4 | +71.5 | 实际 |
| 2022-Aug | 10,147.4 | 10,077.5 | +69.8 | 实际 |
| 2022-Sep | 10,200.6 | 10,105.1 | +95.6 | 实际 |
| 2022-Oct | 10,215.8 | 9,882.3 | +333.5 | 实际 |
| 2022-Nov | 10,233.5 | 10,035.6 | +197.9 | 实际 |
| 2022-Dec | 10,071.3 | 10,093.5 | -22.1 | 实际 |
| 2023-Jan | 10,145.5 | 9,796.8 | +348.7 | 实际 |
| 2023-Feb | 10,205.7 | 10,159.5 | +46.2 | 实际 |
| 2023-Mar | 10,241.2 | 10,104.7 | +136.6 | 实际 |
| 2023-Apr | 10,218.2 | 10,008.3 | +209.9 | 实际 |
| 2023-May | 10,170.5 | 10,150.0 | +20.5 | 实际 |
| 2023-Jun | 10,259.0 | 10,319.7 | -60.7 | 实际 |
| 2023-Jul | 10,210.2 | 10,184.6 | +25.6 | 实际 |
| 2023-Aug | 10,183.3 | 10,210.9 | -27.6 | 实际 |
| 2023-Sep | 10,289.1 | 10,207.2 | +81.8 | 实际 |
| 2023-Oct | 10,317.7 | 10,151.9 | +165.8 | 实际 |
| 2023-Nov | 10,396.3 | 10,242.6 | +153.7 | 实际 |
| 2023-Dec | 10,394.8 | 10,261.3 | +133.6 | 实际 |
| 2024-Jan | 10,150.3 | 10,004.2 | +146.1 | 实际 |
| 2024-Feb | 10,275.2 | 10,221.9 | +53.3 | 实际 |
| 2024-Mar | 10,352.9 | 10,161.7 | +191.3 | 实际 |
| 2024-Apr | 10,342.2 | 10,246.9 | +95.2 | 实际 |
| 2024-May | 10,301.9 | 10,344.4 | -42.4 | 实际 |
| 2024-Jun | 10,302.4 | 10,412.4 | -110.0 | 实际 |
| 2024-Jul | 10,318.6 | 10,428.4 | -109.8 | 实际 |
| 2024-Aug | 10,351.2 | 10,381.4 | -30.2 | 实际 |
| 2024-Sep | 10,241.4 | 10,369.8 | -128.4 | 实际 |
| 2024-Oct | 10,375.5 | 10,401.0 | -25.6 | 实际 |
| 2024-Nov | 10,389.6 | 10,364.5 | +25.1 | 实际 |
| 2024-Dec | 10,380.4 | 10,385.7 | -5.3 | 实际 |
| 2025-Jan | 10,269.9 | 10,202.8 | +67.1 | 实际 |
| 2025-Feb | 10,324.1 | 10,368.0 | -43.9 | 实际 |
| 2025-Mar | 10,477.0 | 10,237.2 | +239.8 | 实际 |
| 2025-Apr | 10,448.3 | 10,382.4 | +65.9 | 实际 |
| 2025-May | 10,497.5 | 10,372.1 | +125.4 | 实际 |
| 2025-Jun | 10,612.1 | 10,582.2 | +29.8 | 实际 |
| 2025-Jul | 10,721.6 | 10,562.5 | +159.1 | 实际 |
| 2025-Aug | 10,767.4 | 10,450.2 | +317.2 | 实际 |
| 2025-Sep | 10,883.6 | 10,599.8 | +283.8 | 实际 |
| 2025-Oct | 10,857.8 | 10,456.5 | +401.3 | 实际 |
| 2025-Nov | 10,869.1 | 10,451.6 | +417.6 | 实际 |
| 2025-Dec | 10,800.2 | 10,621.4 | +178.8 | 实际 |
| 2026-Jan | 10,596.5 | 10,237.7 | +358.7 | 实际 |
| 2026-Feb | 10,870.9 | 10,437.6 | +433.4 | 实际 |
| 2026-Mar | 9,678.6 | 10,199.9 | -521.3 | 实际 |
| 2026-Apr | 9,542.8 | 9,947.2 | -404.4 | 实际 |
| 2026-May | 9,458.3 | 9,900.5 | -442.1 | 实际 |
| 2026-Jun | 9,952.3 | 10,168.4 | -216.1 | 实际 |
| 2026-Jul | 10,203.9 | 10,177.3 | +26.5 | 实际 |
| 2026-Aug | 10,041.3 | 10,338.8 | -297.5 | 实际 |
| 2026-Sep | 10,130.4 | 10,424.1 | -293.8 | 实际 |
| 2026-Oct | 10,210.5 | 10,277.6 | -67.1 | 实际 |
| 2026-Nov | 10,309.2 | 10,356.3 | -47.1 | 实际 |
| 2026-Dec | 10,370.9 | 10,463.5 | -92.6 | 实际 |
| 2027-Jan | 10,476.2 | 10,198.2 | +278.0 | 实际 |
| 2027-Feb | 10,631.7 | 10,430.5 | +201.2 | 实际 |
| 2027-Mar | 10,726.7 | 10,307.9 | +418.8 | 实际 |
| 2027-Apr | 10,856.9 | 10,398.1 | +458.7 | 实际 |
| 2027-May | 10,983.6 | 10,411.7 | +571.9 | 实际 |
| 2027-Jun | 11,022.9 | 10,571.0 | +452.0 | 实际 |
| 2027-Jul | 11,075.0 | 10,560.0 | +515.0 | 实际 |
| 2027-Aug | 11,090.4 | 10,543.4 | +547.0 | 实际 |
| 2027-Sep | 11,110.3 | 10,557.2 | +553.1 | 实际 |
| 2027-Oct | 11,135.8 | 10,441.5 | +694.3 | 实际 |
| 2027-Nov | 11,181.9 | 10,523.0 | +658.9 | 预测 |
| 2027-Dec | 11,149.1 | 10,633.0 | +516.1 | 预测 |
| 目标年 | 2023-01 | 2023-04 | 2023-07 | 2023-10 | 2024-01 | 2024-04 | 2024-07 | 2024-10 | 2025-01 | 2025-04 | 2025-07 | 2025-10 | 2026-01 | 2026-04 | 2026-07 | 2026-10 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | -52 | -60 | -60 | -60 | ||||||||||||
| 2020 | +194 | +232 | +232 | +232 | +232 | +228 | +231 | +214 | ||||||||
| 2021 | -150 | -145 | -145 | -146 | -146 | -195 | -186 | -187 | -95 | -100 | -100 | -112 | ||||
| 2022 | +53 | +40 | +44 | +77 | +82 | +3 | +13 | +11 | +70 | +70 | +69 | +81 | +104 | +83 | +64 | +70 |
| 2023 | +61 | +42 | -6 | +33 | +65 | -17 | -2 | -15 | +21 | +36 | +35 | +58 | +141 | +121 | +100 | +103 |
| 2024 | +61 | +52 | -24 | -5 | -13 | -26 | -49 | -56 | -18 | +1 | +6 | +27 | +81 | +51 | +27 | +5 |
| 2025 | +26 | +34 | -10 | +18 | +24 | +45 | +106 | +186 | +258 | +232 | +210 | +187 | ||||
| 2026 | +73 | +66 | +113 | +206 | +283 | -28 | -85 | -130 | ||||||||
| 2027 | +208 | +330 | +502 | +489 |
月度日均通行量（艘/日，2026-01 ~ 2026-10（10 个月））+ 近 10 周周度明细；冲突前正常水平约 110-130 艘/日。数据来源：Kpler / Clarksons / UBS Evidence Lab / MarineTraffic 及多家券商研报（进门财经 · 东方财富 MCP 抓取）。鼠标悬浮可查看数值。
| 月份 | 日均通行(艘) | 较冲突前 | 事件/备注 |
|---|---|---|---|
| 2026-01 | 121 | 100.8% | 正常(冲突前)：日均约110-130艘；1月均值121艘 |
| 2026-02 | 115 | 95.8% | 2月日均115艘（2月底美以空袭伊朗，冲突爆发） |
| 2026-03 | 8 | 6.7% | 3/1霍尔木兹断航；3月日均仅8艘（约为正常6-7%） |
| 2026-04 | 13 | 10.8% | 4月日均13艘；封锁持续 |
| 2026-05 | 10 | 8.3% | 5月日均10艘；OPEC+产量大降 |
| 2026-06 | 25 | 20.8% | 6/17《伊斯兰堡谅解备忘录》生效；6月日均回升至25艘；6/24单日78艘(战事以来最高)，月累计551艘 |
| 2026-07 | 52 | 43.3% | 7月上旬近7日平均通行约52艘（华泰期货航运半年报），较前期<10艘明显改善，仍处低位修复 |
| 2026-08 | 12 | 10.0% | 8月全口径日均约12艘（Kpler/Clarksons/UBS日度均值）；下旬进一步恶化，8/24石油流量一度降至670万桶/日、单日大宗商品船4-10艘（10日均值15），仍远低于正常120艘/日 |
| 2026-09 | 14 | 11.7% | 上旬Kpler 10日均值约10-13艘；中旬CAS(S&P Global)9月迄今月均约17艘(9/16单日16艘、9/17单日13艘含6艘关闭AIS)；下旬Kpler 9/24单日13艘、国盛近半月日均通航量11.4艘(油气船3.6艘)、船视宝9.21-9.27日均9艘次/天。按上/中/下旬加权将全月综合修订为约14艘/日(区间13-15，前值16偏高、主要反映9月中旬CAS读数)，仍仅为正常120艘/日的约12%。桶量口径另注：南华期货称9月霍尔木兹原油+成品油流量回升至约740万桶/日、中东关键产油国原油出口约1280万桶/日(2月开战以来最高)；国泰君安称9月迄今经海峡至阿曼湾再船对船转运的原油+成品油月均约800万桶/日(8月540万桶/日)。窗口内新增桶量上下文：GS称波斯湾出口(含暗航)9月恢复至23.3 mb/d(=2025年均)、原油19 mb/d(108%)，伊朗9月海运出口归零；JPM称经霍尔木兹液体出口均值约10 mb/d(较9月初6回升)；Kpler称9月中东原油外运≥1650 mb/d(约战前80%)。桶量已近正常化而艘数口径仍处低位，背离延续。 |
| 2026-10 | 8 | 6.7% | 10月仅有 2 个可比周度读数：10/12 周=8、10/19 周=7(均为摩根士丹利 Vortexa 口径出湾全口径/能源油轮 7 日均值)，另 10/26 周缺全周读数。按已有两周简单均值取约 8 艘/日(区间 7-8)，约为正常 120 艘/日的 7%，较 9 月(14)进一步回落。桶量口径背离加剧：同期中东原油出口已恢复至战前 85%-102%(15.4→18.4 mb/d)、湾内水上油 1.59-1.70 亿桶，说明『艘数低位 + 桶量正常』的结构性背离由 VLCC 大型化与 STS 穿梭化驱动，艘数不宜单独用作供应中断强度的代理。 |
| 周起始 | 日均通行(艘) | 较冲突前 | 事件/备注 |
|---|---|---|---|
| 8/24 | 10 | 8.3% | 8/24-27 Kpler日度全口径4-10艘、10日均值约15；周均约10艘/日，较8/10周(15)进一步回落 |
| 8/31 | 10 | 8.3% | Kpler口径8月下半月日均约11艘(东证)；9/1-9/3单日骤降至4-6艘、10日均值仍~13；较8/24周(10)持平偏弱 |
| 9/7 | 13 | 10.8% | Kpler/Clarksons/UBS 口径 9月初10日均值约13艘/日；BMO/CAS 9/9 单日17艘(较9/2的11回升)；摩根士丹利SoH outbound 7日MA能源油轮 5→9艘/日(9/9→9/17周报) |
| 9/14 | 16 | 13.3% | CAS(S&P Global)口径回升：9月迄今月均约17艘/日，9/16单日16艘、9/17单日13艘(五日最低，其中6艘关闭AIS)；Kpler截至9/17的大宗商品船10日均值约16艘/日(9/17仅4艘、9/16为6艘)；摩根士丹利SoH能源油轮7日MA持平9艘/日、9/16单日17艘离境为周内高点，截至9/20当周中东原油出口11.6mb/d(前周14.5)。较9/7周(13)回升，但仍仅为正常120艘/日的约13% |
| 9/21 | 13 | 10.8% | Kpler口径：信达期货周报引Kpler初步数据，周四(9/24)霍尔木兹过峡13艘、曼德海峡27艘，本周经霍尔木兹原油流量累计3370万桶、与上周基本持平；国联民生引金十数据(9/23)：9/22(周二)商品船过峡3艘(前一日4艘)，低于约15艘的10日移动均值，同日曼德海峡商品船22艘；国泰君安期货(9/25)航运观察：9/24海峡通行18次、9/23修正后29次，其中9次AIS信号不可见；国盛证券：近半月经海峡日均通航量约11.4艘(其中油气船日均3.6艘)，为6月以来低位。综合取13艘/日，较9/14周(16)回落，仅为正常120艘/日的约11%。参考(不作取值)：船视宝口径9.21-9.27日均通航量9艘次/天(战前122艘次/天、停战期33艘次/天，国联民生) |
| 9/28 | 13 | 10.8% | Vortexa Weekly Tracker #114(截至10/4当周)SoH全口径日度通行7日均值约12.7(取整13)艘/日(9/28–10/4逐日Total:11/20/15/8/8/20/7)；同期摩根士丹利SoH outbound能源油轮7日MA降至7.5艘/日(较前周12.5降5，9/30单日峰值23艘离境)。较9/21周(13)持平，VLCC穿梭化使单船载货放大、桶量修复快于艘数。10/5周截至10/9仅Vortexa三日片段(12/4/4)不足成周，暂缺不取。 |
| 10/12 | 8 | 6.7% | Vortexa《Strait of Hormuz and Bab al-Mandeb - Weekly Tracker #116》(摩根士丹利，Martijn Rats / Guilherme Levy / Charlotte Firkins / Alice Bergier Winograd；2026-10-21 09:25 PM GMT 发布；数据周截至 2026-10-18)：SoH outbound 全口径逐日 Total(Oil+LPG+LNG) 10/12-10/18 依次为 9/13/2/9/14/7/3，合计 57 艘，7 日算术均值 = 57/7 = 8.14，取整 8 艘/日。报告正文互证：『The 7-day moving average of outbound vessel traffic through the SoH was flat WoW at 8 energy tankers/day』(10/14 单日离境峰值 16 艘)；同期中东原油出口初值 17.0 mb/d(为战前约 18 mb/d 的 94%，前一周由 16.6 上修至 20.1 mb/d)、沙特红海装载达 3 mb/d、湾内油上水减 1500 万桶至 1.65 亿桶。取值 8 艘/日，较 9/28 周(13)回落 5 艘，约为正常 120 艘/日的 7%。口径同源可比，无区间、无换算。 |
| 10/19 | 7 | 5.8% | 摩根士丹利《Strait of Hormuz and Bab al-Mandeb - Weekly Tracker #117》(2026-10-30 发布；数据周截至 2026-10-25)：正文『The 7-day moving average of outbound vessel traffic through the SoH was broadly flat WoW at 7 energy tankers/day, with a peak of 18 tanker exits on 23rd Oct』——本期仅披露能源油轮(energy tankers，即原油+LPG+LNG 油轮)出湾7日均值 7 艘/日，未提供 Exhibit 逐日全口径 Total 表，故以该 7 日均值作为本周值(与 9/28 周 Vortexa 全口径 12.7 vs 同期 MS 能源油轮 7.5 的口径关系一致，系统性低约 4-5 艘)。战前同期正常出湾 35 艘/日，当前仅 20%。同期中东原油出口(含非霍尔木兹路线)前周上修至 18.0 mb/d=战前 85%，成品油流量仅正常约 50%，湾内水上油增 1000 万桶至 1.70 亿桶。 |
| 11/2 | 14 | 11.7% | 摩根士丹利《Strait of Hormuz and Bab al-Mandeb - Weekly Tracker #118》(2026-11-04 18:20 GMT 发布；数据周截至 2026-11-01)：正文『The 7-day moving average of outbound vessel traffic through the SoH was broadly flat WoW at 10 energy tankers/day, with a peak of 17 tanker exits on 31st Oct』——能源油轮出湾7日均值由 7 升至 10 艘/日(仍为战前 35 艘/日的 29%)。同期中东原油出口初值 18.4 mb/d=战前 102%(前周由 15.4 上修至 17.3)，成品油流量进一步降至正常约 37%；湾内水上油减 200 万桶至 1.59 亿桶。口径同源可比，无区间、无换算；10/26 周(10/26-11/1 前一周)无同口径全周读数，留空不臆造。 【2026-11-13 修订】Tracker #119 将该周能源油轮出湾 7 日 MA 由上期初值 10 上修至 14 艘/日，其正文表述为『fell WoW from 14 to 8 energy tankers/day』，对应 11/2-11/8 周为 8。原 10 为初值，现已按修订值更新。 |
| 11/9 | 8 | 6.7% | 摩根士丹利《Strait of Hormuz and Bab al-Mandeb - Weekly Tracker #119》(2026-11-11 发布；数据周截至 2026-11-08)：正文『The 7-day moving average of outbound vessel traffic through the SoH fell WoW from 14 to 8 energy tankers/day, with a peak of 13 tanker exits on 6th Nov』——沿用与 10/19(7)、11/2(14) 完全相同的能源油轮出湾 7 日均值口径(战前正常 35 艘/日，当前约 23%)。本期 Exhibit 1-11 仅有占位图注、无逐日 Total(Oil+LPG+LNG) 全口径日度表，无法做逐日合计÷7 的算术校验，故本周无白名单全口径点可入；该 8 艘/日为同口径可比延续点，不作全口径替代。同文另注：前周(10/26-11/1)该口径由上期初值 10 上修至 14；11/2-11/8 周中东原油出口初值 13.6 mb/d(战前约 18 的 76%)，前周由 18.4 上修至 20.5 mb/d；湾内水上油增 1800 万桶至 1.68 亿桶。参考(不取值)：国泰君安 11/11 引船舶跟踪数据当周 139 艘(前周 181)、VLCC 39→26；Kpler 10/31-11/6 当周过峡 113 艘次(环比 -30.7%)。 |
| 日期 | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 2026-11-11 | 摩根士丹利 Tracker #119(数据周 11/2-11/8)：出湾能源油轮 7 日 MA『fell WoW from 14 to 8 energy tankers/day, with a peak of 13 tanker exits on 6th Nov』(战前正常 35 艘/日)；中东原油出口(含非 SoH 路线)初值 13.6 mb/d、仅为战前 ~18 mb/d 的 76%，而前周由 18.4 上修至 20.5 mb/d；湾内水上油增 1800 万桶至 1.68 亿桶(原油增 1200 万桶) | 艘数低位与出口桶量大幅波动再度背离：初值大幅下修或含统计滞后，湾内浮仓重新累积，供应恢复的连续性存疑 |
| 2026-11-11 | 国内口径分歧扩大、全口径难定：国泰君安 11/11 引船舶跟踪数据——截至 11/8 当周通行 139 艘(前周 181)、VLCC 39→26；国泰君安 11/9 引 Kpler——10/31-11/6 总过峡 113 艘次(环比 -30.7%)、Dark/Unknown Route 占 70%；摩根士丹利 #119 能源油轮 7 日 MA=8 艘/日 | 当周艘数/双向艘次/单向出湾能源油轮三种口径数值互不相容，且 Kpler 航迹分类与 AIS 回填扰动大，维持『无白名单全口径日均不入库』纪律 |
| 2026-11-09 | 中期选举后美伊缓和交易提速：特朗普 11/9 与卡塔尔首相闭门会晤；伊朗经卡塔尔向华盛顿提交核计划相关提案(路透)，卡塔尔称双方均愿继续谈但『持续接触≠取得突破』(大越 11/11)；伊拉克称已与美国就阿曼附近原油出口航道达成谅解(国泰君安 11/11)；当日 WTI 跌 3.98 至 86.85、Brent 跌 5.75 至 92.57 美元；中金 11/12《图说大宗》：中期选举推动风险溢价回落 | 风险溢价快速回吐主导油价下跌，但美伊未达成协议、分歧(浓缩铀存量与核查、制裁解除顺序)未解，运输风险并未随期货下跌而消失 |
| 2026-11-06 | 海峡袭船密度达到峰值：大越期货 11/11《暴跌之后 企稳回升》——『3 起遇袭 11/5 一天之内；UKMTO：袭船频率接近历史最高水平』；国泰君安期货 11/11——11月6日及8日海峡附近发生获报告的油轮爆炸、遭不明抛射物击中及起火事件；招商证券 11/8 引克拉克森：截至 11/6，3 月以来 54 艘原油油轮遭袭(占运力约 2%)；瑞穗证券 11/5 Aramco 3Q 点评——130+ 次袭击叠加绕行使约 40% VLCC 运力被侵蚀、运价约为冲突前 15 倍 | 每次遇袭形成油价脉冲阳线、跌不动的主因；保险费率与绕行成本上升，但海峡未断航，11/7 日通行量一度降至 10 艘后 11/8 回升至 15 艘 |
| 2026-11-05 | 花旗《Oil Monitor: US midterm "blue wave" adds to near-term US-Iran dealmaking momentum, but escalation risks remain》(2026-11-05)：美国中期选举『蓝潮』强化美伊近期达成协议动能，基准情形(60%)年内存在多条逐步降级路径、2027 Brent 降至 70 美元下方；摩根士丹利同日《Longer Disruption Priced Out》宣布『更长的冲突中断曾被定价——随后被剔除』，回撤 10/20 以来的价格上修 | 地缘降级预期主导本周交易：风险溢价快速回吐、油价大跌，霍尔木兹重开与通行量正常化预期升温 |
| 2026-11-04 | 摩根大通《Oil Markets Weekly: The surplus is back》(2026-11-04)：实物市场重回过剩——10 月全球过剩 +1.4mb/d(9 月 +1.1)，战争以来全球需求累计 -3.3mb/d；叠加美伊潜在协议消息，Brent 自上周五 118 美元跌至周二 103 美元、两三个交易日抹去 15 美元，对公允价值 94 美元的溢价由 24 收窄至 9 美元；其 11/5 亚太销售简报称溢价已『collapsed to nothing』(118→94 美元) | 供需出清与协议预期双击：油价急跌、地缘溢价坍塌，通行量风险溢价同步被剔除 |
| 2026-11-01 | 通行量低位波动、口径分歧延续：国泰君安期货 10/31 引 Kpler——10/24-30 霍尔木兹总过峡 110 艘次(环比 -35.3%)、可识别原油离湾 400 万桶/日(环比 -61.6%)，并提示 AIS 回填幅度大(10/17-23 由 105 艘次上修至 170 艘次)；南华期货 11/1——海峡通航量由峰值超 1000 万桶/日回落至 700-800 万桶/日；摩根士丹利 Tracker #118(11/3)称能源油轮离峡 7 日 MA 由 7 升至 10 艘/日、10/31 单日峰值 17 艘；方正中期 11/1 引美智库——10 月为海峡及周边水域商船遭袭最严重月份 | 艘数与桶量口径继续背离：袭船风险未消、可识别通行量下滑，但实际外运量仍在修复，全口径通行量维持低位区间 |
| 2026-10初 | 摩根大通Oil Market Flash《Hormuz flows improve, but at huge cost》：经霍尔木兹液体出口均值约10 mb/d(较9月初6 mb/d回升)；中东总出口含绕行约15 mb/d(战前64%)；VLCC现货运费>120万美元/天；Dated Brent较ICE Brent高约17美元/桶；机构估算分歧大(3至中十几mb/d) | 实物供应宽松与价格背离，运费成本成为新的价格支撑，非『正常市场』 |
| 2026-10初 | 高盛Oil Comment《Adaptation: Persian Gulf Exports Return to 2025 Level》：波斯湾石油出口(含暗航)恢复至23.3 mb/d(=2025年均)，9月出口翻倍；原油19 mb/d(108% of 2025)；沙特11.6 mb/d；伊朗9月海运出口归零；成品油/LPG仅50% of 2025 | 桶量已正常化但成品油结构性偏紧、伊朗出口归零，强化桶量/艘数背离 |
| 2026-10初 | Citi Oil Monitor / 摩根大通中国油运：9月中东原油出口约16.3 mb/d(战来最高、约80%战前)，沙特约5.4 mb/d(8月2.45)；Hormuz-Asia VLCC TCE约122万美元/天；沙特增量需36-40艘额外VLCC(约15艘纯穿梭) | 运输链每桶耗船日远超战前，运费高企支撑油价，通行修复以高成本为代价 |
| 2026-10中 | 摩根士丹利/Vortexa Weekly Tracker #115(截至10/11当周): SoH outbound能源油轮7日MA持平8艘/日(10/7单日峰值16艘离境), 中东原油出口初值16.6 mb/d(92%战前~18mb/d), 湾内油上水+10至180百万桶 | 通行修复停滞、VLCC穿梭使桶量近正常但艘数仍处低位, 实物宽松与地缘风险溢价背离延续, 限制Brent大幅下行 |
| 2026-10中 | 南华期货: 霍尔木兹10月至今双向7天滚动均值降至7.3艘(较9月8.9进一步降, 仅为2025常态250-280艘的~3%), 但中东原油出口经绕行/船对船转运已恢复至战前水平 | 通行创新低≠出口归零, 地缘改变的是流向与成本而非总量; 运费成本成为新的价格支撑 |
| 2026-10-30 | 非 OPEC 边际扰动：利比亚国家石油公司称 10/30 一武装团体关闭 Hamada 管道阀门、影响约 1.5 万桶/日(信达期货 10/31)；同日俄罗斯萨马拉地区炼厂遭无人机袭击(南华 11/1)，俄乌『能源设施停火』不稳固，乌克兰对俄炼厂袭击在美方施压下暂停至 11/3 中期选举后 | 对霍尔木兹通行量影响有限；对油价为小幅边际利多，但被美伊协议预期主导的跌势淹没 |
| 2026-10-29 | 华泰期货《原油日报》(引 Bloomberg)：10 月沙特出口读数机构分歧显著——Vortexa 称 10 月迄今沙特东西海岸日出口 650 万桶(9 月全月日均 660 万桶)，Tankertrackers.com 估计 699 万桶/日(已恢复至战前)，Kpler 则显示 540 万桶/日(低于 9 月)；同时出现买家无需派船穿过海峡、在海湾外交货即可装运原油的安排 | 分歧主因大量油轮关闭卫星应答器；『不穿峡也能装船』进一步削弱艘数口径对实际桶量的解释力，需在周报中同时呈现桶量与艘数两条线索 |
| 2026-10-28 | 大越期货《原油早报》(引 Kpler/FT/ Windward)：截至 10/18 当周中东石油日均流量(含霍尔木兹及区域替代航线)超 2400 万桶，高于战前 2330 万桶；10 月已发生约 30 起船只遇袭事件，Windward 分析师称 10 月袭击占整场战争被袭船只总数的 20%；VLCC 海湾—亚洲运费接近 37.37 美元/桶的纪录高位，战争风险保险费率由不足船值 3% 攀升至最高 10% | 摩根大通 Natasha Kaneva 概括：『4 月短缺的是原油，10 月则是运输成本』——实物已恢复至战前以上，定价主导因素转为运费/保险与伊朗风险溢价 |
| 2026-10-27 | 摩根大通《Global LNG Supply & Shipping Tracker: The dark transit rises》(2026-10-27)：卡塔尔经霍尔木兹的 LNG 出口创战时纪录——9/21-28 录得 4 艘西向东出口 + 1 艘入口后，最近一周再录 6 艘出口并刷新前周纪录；按霍尔木兹出口口径测算的卡塔尔产能利用率升至战时最高、略高于 30%；10 月至少 4 次『暗』模式 LNG 过境，为 3 月以来最繁忙；同时仍有约 14 艘 LNG 船滞留湾内 | LNG 过峡修复明显快于原油段但仍处极低绝对水平，高度依赖老龄船 + 暗航 + STS；欧洲/亚洲冬季气市维持紧平衡，卡塔尔财政与冬季补库风险偏下行 |
| 2026-10-26 | Bernstein《Transport & Airline Hot Shots: 2027 freight repricing; Brent at $117; airlines》(2026-10-26)：伊朗威胁扩大战争、霍尔木兹油轮触雷、沙特阿美撤离达兰总部；12 月 Brent 周涨 6.8% 至 117.33 美元/桶(初值，前值 109.86)，12 月 WTI 周涨 4.9% 至 103.90 美元/桶 | 风险溢价集中释放，近端油价强势；运费与风险补偿成为价格主导变量而非当期实物流 |
| 2026-10-26 | 方正中期期货《能源周度策略》(引 Kpler 周五报告)：针对商船的袭击加剧导致海湾原油运输量大幅下降，上周 7 日均值锐降至约 850 万桶/日，远低于前一周的逾 2000 万桶/日；同一批次其它口径相反——Kpler 为《金融时报》汇编的数据称截至 10/18 当周不含伊朗的海湾产油国日均石油出口 2460 万桶(高于战前 2330 万桶)、中东日均流量含替代路径超 2400 万桶，而 Vortexa 同期仅估 1800 万桶/日 | 机构估算分歧极大(850 万至 2460 万桶/日)；若 850 万桶/日读数在下周得到确认，则桶量口径亦同步转弱，需重点跟踪验证而非直接采信单一口径 |
| 2026-10-24 | 胡塞武装称当天以弹道导弹与无人机对沙特发动七次打击，目标包括利雅得与达曼两座国际机场、沙特阿美炼油厂与原油泵站、以及东西原油输送管道；此前沙特已重启东西管道并恢复延布港出口，总发货量反弹至 700 万桶/日以上、西海岸发货反弹至 240 万桶/日(信达期货 10/26、华泰期货 10/25) | 陆上绕行通道直接受打击；IEA 估算东西管道修复后绕行出口已增至 560 万桶/日，该增量面临回吐风险，海峡外通道的『安全替代』叙事被削弱 |
| 2026-10-23 | 伊朗革命卫队称两艘经海峡南部(阿曼侧)航道通行的 VLCC 触雷起火，合计载油超 450 万桶(信达期货 2026-10-26)；胡塞武装 48 小时内四次打击沙特境内目标(含延布原油设施)，伊朗称波斯湾北部一艘运油船被击中起火，美方下令部分驻沙特外交人员撤离 | 袭击重心转向南线阿曼侧规则航线，伯恩斯坦所述『几乎全部船舶走阿曼航道』的主通道安全边际被侵蚀 |
| 2026-10-23 | 八国外长在伊斯坦布尔会晤，一致反对军事打击伊朗并呼吁重新开放霍尔木兹；同日特朗普称可能再对伊朗发动小规模军事行动，美媒披露美以已制定中期选举后(11/3 之后)的打击计划；伊朗总统 10/24 称伊美应做新的尝试达成协议 | 外交斡旋与备战准备同步升级，重开预期反复；中期选举前后构成关键风险窗口，油价维持高波动与尾部上行风险 |
| 2026-10-22 | 船舶追踪数据(国泰君安期货 2026-10-24 引述)：10/22 霍尔木兹海峡观测及推定通行船舶由修订后的前一日 19 艘回升至 23 艘；同期曼德海峡通行量由 35 艘降至 27 艘，为 9/16 以来日度低位；保险业人士称霍尔木兹通行的额外战争风险保费已升至船体价值的 10%—12.5% | 单日艘数回升不代表运输网络风险解除；战争险由战前不足船值 3% 升至最高 10%+，成本成为新的供给约束 |
| 2026-10-21 | 伊朗革命卫队称一艘载逾 200 万桶原油的 VLCC 在霍尔木兹海峡南部触雷爆炸；同日伊朗否认外交谈判取得进展，布伦特盘中向上触及 110 美元/桶；通惠期货(10/22)称近两周霍尔木兹海峡至少有 18 艘船只遇袭，伊朗坚称美方须先解除威胁与制裁才谈 | 谈判预期再度落空 + 触雷手段升级，地缘溢价重新定价，短期谈判难有实质突破 |
| 2026-10-20 | 高盛《Conflict, Climate and the Case for Commodity Diversification: COMMODITY VIEWS》(2026-10-20)：含估计暗航的波斯湾原油出口过去 7 天仍接近 2025 年均值，但已较 10 月初高点回落；成品油出口仅约 2025 年均值的 40% | 原油桶量修复进入平台期并边际走弱，成品油缺口维持，支撑柴油/航煤裂解高位 |
| 2026-10-20 | 摩根士丹利《High Freight Costs: Wide Crude Differentials, High Product Prices》(2026-10-20)：波斯湾与阿曼湾营运油轮中约 1/6 每天都在从事船对船转运(STS)，船舶周转时间拉长、可用运力下降；Kpler 称阿曼湾 VLCC 平均往返航次显著延长；以峡外 Murban(富查伊拉)对湾内 Basrah(伊拉克)的价差衡量，霍尔木兹过峡风险溢价同比大幅走阔 | STS 占用船期是运费高企的核心机制；Hormuz crossing war risk premium 被显性定价，构成持续价格支撑 |
| 2026-10-18 | 摩根士丹利/Vortexa《Strait of Hormuz and Bab al-Mandeb - Weekly Tracker #116》(2026-10-21 发布，数据周截至 10/18)：SoH outbound 逐日 Total(Oil+LPG+LNG) 为 10/12—10/18 的 9/13/2/9/14/7/3，7 日均值 8.1 艘/日(与前周持平的 8 艘/日)；同期中东原油出口初值 17.0 mb/d(战前约 18 mb/d 的 94%，前一周由 16.6 上修至 20.1 mb/d)，沙特红海装载达 3 mb/d(约 75% 北行入地中海)，湾内油上水减 1500 万桶至 1.65 亿桶 | 通行艘数续创低位区间(约为正常 120 艘/日的 7%)；桶量近正常而艘数低位的背离延续，主因 VLCC 穿梭化 + 阿曼湾 STS 放大单船载货 |
| 2026-10-18 | 兴业证券《石化行业XZ能源化工四季度接受现实》(引 Kpler)：霍尔木兹海峡石油流量 7 天移动均值恢复至 1080 万桶/日(较战前 -270 万桶)；霍尔木兹 + 富查伊拉/阿曼 + 红海合计恢复至 1940 万桶/日(-400 万桶)，缺口几乎全部落在成品油(-350 万桶)，原油仅 -50 万桶 | 原油基本正常化、成品油结构性偏紧；瓶颈集中在 STS 物流效率与红海绕行，而非上游产能 |
| 2026-10-17 | 国泰君安期货《原油：地缘推高油价 供应压制结构》(2026-10-17)：Kpler 口径 10/10—16 霍尔木兹通行降至 103 艘次(前一周 10/3—9 为 184 艘次，其中 91 艘进入、93 艘离开)；原油离湾量降至约 2398 万桶、折合 343 万桶/日，环比 -68%；空载 VLCC 入湾由 36 艘降至 14 艘；10/15、10/16 单日分别仅 7 艘次、8 艘次，且两日均未观察到 VLCC 过峡 | 袭击升级压制通行，10/15—16 一度接近停滞；但 AIS 识别与暗船回填存在滞后，不宜把可识别过峡量的下降直接等同于中东实际供应损失 |
| 2026-10-16 | Bernstein《Energy & Power: Who will blink first? Four things to watch for oil markets》(2026-10-16)：9月经霍尔木兹通行 669 艘，为冲突爆发以来最高、约为开战首月的 5 倍；但自 10 月初起中东出口流量回落至战前约 80%。袭击频率由冲突初期<5 起/月、MOU 破裂后 10-15 起/月，升至 10 月以来>1 起/日，按通行艘次测算单船遇袭概率升至约 10%(此前约 2%，即约 1/50) | 高风险尚未阻断通航——船长被开价 10 万美元/月 + 每次过峡 5 万美元奖金；修复模式为阿曼航道 + 夜航 + 关闭应答器，可持续性存疑 |
| 2026-10-16 | UKMTO(国金证券 2026-10-27《中东冲突加剧，15岁VLCC船价超过新船》引述)：2/28—10/16 冲突相关船舶遇袭累计 135 起，其中 114 起报告船体受损、76 人死亡或受伤；最新一周记录 12 起(霍尔木兹 10 起、波斯湾 1 起、阿曼湾 1 起)，致 1 艘沉没、2 艘失去航行能力；UKMTO 自认该口径『已经失真』——经其他渠道知悉更多袭击但未经核实不计入，且多数被袭船舶选择不上报 | 袭船密度创战时新高，官方统计系统性低估，实际风险高于账面读数 |
| 2026-10-16 | 路透(10/15 报道，兴业证券 10/18 引述)：美国正考虑放宽对部分影子船队的制裁，允许受制裁油轮在企业申请许可后承运非受制裁油品；沙特能源部长 10/14 表示可临时改造天然气管道输油，在 7—8 周内额外获得约 120 万桶/日出口能力(已授权阿美使用至 2027 年 5 月) | 运力约束边际松动信号；但当前限制流量的『不是管道和码头，而是船运能力』，且 STL/暗航释放仅能压制极端运价、难压低中枢 |
| 2026-10-09 | 霍尔木兹附近再有船舶遇袭: 英海事贸易行动机构报阿联酋西北方船舶遭投射物袭击; 伊朗革命卫队袭击海峡以南一艘'非法航线'LPG运输船并警告(国泰君安期货) | 地缘风险溢价维持高位; 但10/8单日22艘、10月前八天日均21.9艘通行(含4艘沙特Bahri VLCC), 实物出口仍靠暗航+穿梭VLCC支撑 |
| 2026-10-04 | 伊朗方面再次表示，在相关条件落实前不会正式重新开放霍尔木兹海峡；美伊持续『边打边谈』（中资国庆综述） | 海峡仍处中断状态，重开预期落空 |
| 2026-10-04 | 摩根士丹利/Vortexa Weekly Tracker #114(截至10/4当周)：中东原油出口初值15.1 mb/d(-2.2 WoW，前周17.5)；SoH outbound能源油轮7日MA降至7.5艘/日(较前周12.5降5，9/30单日峰值23艘离境)；湾内油上水上浮+22百万桶至170百万桶 | 桶量仍近正常但能源油轮艘数口径回落，VLCC穿梭使单船载货放大，实物宽松与风险溢价背离 |
| 2026-10-02 | G7同意通过IEA协调释放约1亿桶战略石油储备，并承诺避免采取能源出口限制措施；美国随后明确不会实施柴油出口禁令（中资国庆综述） | 短期缓解成品油紧张与极端供给风险溢价、压低油价，但炼化缺口与油轮运力/运费瓶颈仍在，结构性紧张延续 |
| 2026-09-30 | Kpler(摩根大通引述)：过去五天中东原油出口达战前水平的98%、17.5 mb/d；同期美国宣布4000万桶SPR释放，但Brent仍持平于103美元/桶、远期曲线反而上行（JPM，2026-09-30） | 实物供应宽松与价格背离，说明定价主导因素仍是伊朗风险溢价与库存重建需求，而非当周实物流；机构间估算分歧大(低于3 mb/d至中十几 mb/d) |
| 2026-09-29 | 摩根大通Oil Flash Note《The final 11%》：沙特东西管道恢复后，中东石油出口10日均值20.5 mb/d(相当于2025年均值的89%、仅低于战前11%)；其中原油17.5 mb/d(战前98%)、成品油仅3 mb/d(58%)；经霍尔木兹流量回升至接近6月底的近13 mb/d高位；霍尔木兹相关VLCC租约近127万美元/天 | 桶量修复远快于艘数修复：原油接近正常化而成品油仍结构性偏紧，柴油/航煤裂解维持高位，运费成本成为新的价格支撑 |
| 2026-09-28~10-04 | Kpler(中资引述)：9月1-28中东海湾国家原油实际外运量至少约1650万桶/日，约恢复至战前水平的80%，其中约60%经霍尔木兹海峡外运、其余经阿曼湾沿岸港口与红海；但10月初油轮袭击增加，中东国家原油实际外运回落至约1000万桶/日(约战前50%) | 海峡实际通行仍处低位，修复高度依赖绕行与湾外船对船转运；遇袭增多令外运量阶段性回落 |
| 2026-09-28 | 摩根大通Global LNG Supply & Shipping Tracker：过去一周霍尔木兹至少观测到4次LNG『暗』过境，为3月以来最繁忙一周；9月累计7艘LNG船出境(8月为0)，其中仅1艘为本月装载；湾内计有14艘LNG船(12艘与QatarEnergy相关)，8艘关闭应答器 | LNG恢复显著慢于原油(船对船转运对LNG不可行)，欧洲/亚洲冬季气市维持紧平衡与高波动，卡塔尔财政与冬季补库风险偏下行 |
| 2026-09-25 | 伊朗在联大期间提出七项条件(解除对伊封锁、释放被冻结资金、停止包括黎巴嫩在内所有战线敌对行动)换取7天内重开霍尔木兹；9/26特朗普拒绝该方案并保留中期选举后恢复轰炸的选项，卡塔尔斡旋的间接谈判最早或于周一举行（国盛证券、信达期货、东证期货） | 重开预期落空，海峡仍处中断状态；当周Brent全周仅+0.4%于104.32美元/桶、WTI-7.9%于92.41美元/桶，风险溢价回吐但不彻底 |
| 2026-09-24 | Kpler初步数据：周四霍尔木兹过峡13艘、曼德海峡27艘；本周经霍尔木兹原油流量累计3370万桶、与上周基本持平；Lloyd's List Intelligence称管道停运后沙特相关VLCC过峡量升至开战以来周度最高，周四一艘VLCC载200万桶沙特原油驶出海峡（信达期货） | 海峡通行并未因美伊谈判重启而放大，仍处低位；VLCC穿梭化使桶量修复快于艘数修复 |
| 2026-09-23 | 摩根士丹利SoH周报#112：截至9/20当周中东原油出口11.6mb/d(前一周14.5mb/d，因红海方向沙特出口下滑，后续或因沙特暗航补录而上修)；outbound能源油轮7日MA持平9艘/日(9/16单日17艘离境为周内高点)，inbound升至9艘/日，延布装载7日MA降至近零 | 通行未见进一步改善，仍远低于正常120艘/日 |
| 2026-09-22 | 沙特重启东西向输油管道(9/10-11遭无人机袭击后预防性停运)，至少恢复这条400万桶/日路线的部分输送；但完全恢复至400万桶/日需6-8周，卫星图像与船期数据显示截至9/24-9/25延布港仍无原油装船（国联民生、方正中期、信达期货） | 绕行通道仅部分恢复、延布出口尚未验证；管道停运前向延布输送约400万桶/日，供给缺口仍未补上，沙特被迫把出口压向霍尔木兹一侧 |
| 2026-09-19 | Hifleet口径(仅参考，不作取值)：截至9月19日当周海峡通行船舶39艘/周，环比-9.3%，约合5.6艘/日（招商证券）。该口径显著低于Kpler/CAS全口径日均，主因大量船舶关闭AIS | 口径差异提示需以全口径日均序列为准 |
| 2026-09-18~09-19 | 路透(经摩根大通引述)：原油船LR Stephanie与LPG船Al Maryah在穿越海峡时分别遭不明投射物击中，均无需拖带继续航行；另有初步航运数据显示大宗商品船通行一度降至2艘(前一日10艘)，而冲突前约125艘大型商船/日 | 通航安全形势仍严峻，实际通行可能高于可见AIS读数 |
| 2026-09-18 | 伊朗伊斯兰革命卫队打击一艘悬挂多哥国旗的过境油轮，并警告将摧毁“非法通行”船只；本周海峡商船遇袭频率不降反升（招商证券） | 通航风险进一步上升，油轮风险溢价维持高位 |
| 2026-09-18 | S&P Global CAS：9月经霍尔木兹原油出口升至764万桶/日(8月540万桶/日，+40%)，但9/17单日观测通行降至13艘为五日最低(前一日16艘)，低于9月月均17艘，其中6艘关闭AIS(含2艘VLCC、3艘成品油轮)；截至9/16七天共12艘沙特VLCC通过，超过8月全月10艘（国泰君安期货） | 桶量恢复领先于艘数恢复，物流仍高度依赖暗航+湾外STS |
| 2026-09-18 | 沙特阿美承诺9-10月自阿曼海岸装载至少2400万桶以弥补延布缺口；沙特东西管道(Petroline)三个泵站受损，延布装载自9/12暂停，延布库存约2500万桶仅覆盖约8天出口，波兰方面预计管道约两周内修复（国泰君安期货） | 供给担忧边际缓解，布伦特9/18收103.87美元/桶、周环比-0.7% |
| 2026-09-17 | 摩根士丹利SoH周报： outbound 7日MA回升至9 energy tankers/day；中东原油出口13.6 mb/d(-0.7 WoW) | 边际改善但仍处低位 |
| 2026-09-17 | 联合国安理会否决美方提交的伊朗制裁委员会专家小组授权延期决议草案；同日美方批准伊朗总统赴纽约出席联大，特朗普称美伊战争可能接近尾声并拟于9/22联大间隙会晤海湾国家领导人；伊朗坚持美方须先采取建立信任行动（招商证券） | 外交面有限松动，但海峡实际通行未见同步改善 |
| 2026-09-14 | 伯恩斯坦：Hormuz+Red Sea合计油流<7 mb/d(冲突前~20 mb/d，约35%) | 实物供应仍显著受限 |
| 2026-09-09 | 摩根士丹利SoH周报： outbound vessel traffic 7日MA=5 energy tankers/day；中东原油出口13.4 mb/d(-0.6 WoW)；BMO/CAS称当日SoH通行17艘(9/2为11) | 通行较月初回升但仍远低于正常120艘/日 |
| 2026-09-09 | BMO：油轮 New Andros(载伊拉克燃料油)在Gulf遭袭后滞留Hormuz外 | 地缘风险溢价维持 |
| 2026-09-03 | 美伊军事再升级：美军打击拉拉克岛导弹发射器、伊朗反击美军基地；东证期货称Kpler口径8月下半月日均11艘(较谅解备忘录初期22艘减半)，战前~56艘；7/8月海峡原油运量538/400万桶/日 | 地缘风险溢价维持，通航未现趋势性恢复 |
| 2026-09-01 | 霍尔木兹单日通行骤降：Kpler 9/1约5艘(8/31约5艘)，远低于10日均值~13艘；阿芙拉型油轮 Metro Venetian 号遭不明投射物击中起火 | 商业通航持续严重受阻，战前~56-100艘/日 |
| 2026-08-27 | Kpler：海峡可追踪大宗商品船回升至10艘/日(前一日8艘)，仍低于10日均值15艘 | 低位小幅反弹，未见趋势性恢复 |
| 2026-08-24 | Kpler：经霍尔木兹石油流量降至670万桶/日；单日商船通行一度降至1-2艘(5月初以来新低) | 通行量再探底，全口径仍处历史低位 |
| 2026-08-19~08-20 | 美方据称秘密打通南部阿曼航道(日均15-20艘油轮、近1000万桶/日)，但Kpler 8/20当日仅9艘商品船通过，说法矛盾 | 通航量仍远低于正常，地缘风险溢价维持 |
| 2026-08-12~08-16 | 沙特阿美恢复霍尔木兹海峡内港口装船，3艘VLCC(朱艾马赫/塔努拉角)各装200万桶；Kpler称月底还有6艘VLCC待装 | 沙特出口运力局部恢复，但整体通行仍处低位 |
| 2026-07上旬 | 近7日平均通行约52艘，低位修复中 | |
| 2026-07-02 | 阿曼提通行收费方案；伊朗要求所有船只遵循指定航线 | 7/2-4美方护航商船仅70艘(3日)，单日回落 |
| 2026-06底 | 日均通航恢复至冲突前约57%；总体恢复约40-50% | |
| 2026-06-24 | 单日78艘创战事以来最高；月累计551艘，日均恢复冲突前约57% | |
| 2026-06-22 | 原油油轮单日通行7艘（战前约19艘，协议前<1艘） | |
| 2026-06-18 | 单日25艘（4月中旬以来最高）；但6/20伊朗再宣布关闭海峡 | |
| 2026-06-15 | 美伊敲定谅解备忘录，后续10天日均通过升至12.4次（正常30%） | |
| 2026-03-01~06-14 | Kpler确认满载穿越商船日均仅5.5次（正常41.3次的13%）；原油船日均1.2次 | 波斯湾原油出口约235万桶/日，为冲突前1560万桶/日的15% |
| 2026-02底 | 美以联合空袭伊朗核设施/沿海阵地，伊朗对霍尔木兹实施全域通航管控 | 通行量从>130艘/日骤降~97% |
最新价格预测 vs 上期观点（≥前1个月）及分析逻辑。来源：comein-brm 外资投行研报。
| 观点日期 | 机构名称 | 最新观点(价格预测) | 上期观点(≥前1个月) | 分析逻辑 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-11-12 | 高盛集团 (Goldman Sachs) | 11/12《2027 Outlook: Adapting to Rough Waters》(Daan Struyven/Samantha Dart 等)年度价格表：Brent 2027 均价 $88（1Q27 $96/2Q27 $90/3Q27 $85/4Q27 $80）、2026 均价 $92（4Q26 $103）、2028 回落至 $73；WTI 2027 均价 $78（1Q27 $85/2Q27 $80/3Q27 $76/4Q27 $72）、2026 $85（4Q26 $91）、2028 $66。以当前价 Brent $93、WTI $85 为基准，2027 年预测较远期曲线高 8%(Brent)/1%(WTI)，2028 年则低 1%/6%——即近端高于远期定价、远端低于远期，基准仍是 2027 年重回过剩+库存重建压低公允价值。 | 11/1《Raising Price Forecast on High Supply Disruption Risks》：Dec26 Brent 上调至 $105(前$90)、WTI $94(前$81)；2027 均价 Brent $88(前$80)、WTI $78(前$73)；当时口径只有年度均价与 Dec26 单月，未给完整季度路径；风险溢价约 $27/bbl、基准纳入 1mb/d 全球供应中断预留，上行情景 Brent 触 $140、全年约 $130。 | 本期实质变化是 4Q26 由 Dec26 的 $105 单月高点摊平为 $103 季度均值，2027/2028 年度路径（$88/$73）一分未动，说明调价后未再上修、只是把溢价峰值后移；8% 的 2027 溢价全部来自基准情形中的 1mb/d 中断预留，而非需求端。 |
| 2026-11-09 | 摩根大通 (J.P. Morgan) | 11/9《Global Macro Outlook and Strategy》商品章节重述 11/4《Oil Markets Weekly: The surplus is back》结论：9 月全球过剩 1.1mb/d、10 月扩至 1.4mb/d（接近去年均值 1.3）；中东流量自 3 月低点 9.8mb/d 回升至约 20.7mb/d，仍低于战前 24.7mb/d，拉美等非中东供应填补约 1.5mb/d，战以来需求累计下降 3.8mb/d（9 月 -4.1、10 月 -3.5）。库存端：全球库存 7,999mb（较 8 月 +23、较 9 月 +12），中国原油库存 10 月初触底 1,179mb 后回升至 1,211mb，韩国 SPR 由 50mb 升至 67mb（五年高位）。价格表未更新，表注明确“Price forecasts last updated on June 23, 2026”，沿用 Brent 2026 均价 $85、2027 $63；WTI 2026 $80、2027 $59；Brent 对公允价值 $94 的溢价已由 $24 收窄至 $9。 | 11/4 同源版本：Brent 2026 $85（1Q $78/2Q $97/3Q $91/4Q $80）、2027 $63（1Q27 $71/2Q $67/3Q $60/4Q $56）、WTI $80/$59——与本期完全相同；再上一版 10/26 GMOS 为 Brent 4Q26 $80、2027 $63。三版之间价位零调整。 | 过剩由 1.1 扩至 1.4mb/d 且库存已连续两月转正，但价格预测表自 6/23 起冻结在 $85/$63，等于用不动价位表达“溢价继续向 $94 公允价值收敛”；其 $63 的 2027 均价是主流机构中最熊的一档。 |
| 2026-11-10 | 美银证券 (BofA Securities) | 11/10《Global Energy Weekly: Blue wave cools off red hot energy》价格表(Exhibit 2)：Brent 4Q26 $100、2026 均价 $91、2027 $80；WTI 4Q26 $96、2026 $87、2027 $74——与 11/5 版完全一致，本期只下调了煤炭（4Q26 $150→$130）、铝、金、铜等其余商品。11/5《Oil turns blue》三情景框架仍有效：维持 Brent 2H26 $96、2027 $80；美伊/沙特-胡塞/俄乌任一停火可解锁产量，明年均价或至 $80 或更低；“neither war nor peace”下实质市场结构性偏紧、Brent 可维持三位数；美伊重启动能冲突则 2027 Brent 可能冲 $150。供给锚：年内全球供应中断峰值约 18mb/d，IEA 估算 8 月海湾仍有逾 10mb/d 停摆；全球库存 3 月见顶 6.0bn 桶，2-8 月 IEA 观测库存去化 507mn 桶。 | 11/3《Global Economic Viewpoint: Iran FAQ: Dire Strait》未调价；10/27 表：Brent 2026 $91（4Q26 $100）、2027 $80，WTI $87/$74，3Q26 缺口 3.4mb/d、至 4Q27 转过剩 1.5mb/d——与本轮表格逐项相同。 | 油价项已连续三周冻结在 $91/$80，蓝潮被当作和平路径的催化剂却未转化为基准价位移；能源组用二元情景（$80 以下 vs $150 尾部）代替中枢调整，说明其认为方向不确定但下行弹性大于上行。 |
| 2026-11-11 | 摩根士丹利 (Morgan Stanley) | 11/11《Exploring 2027 Plans: Growth, Costs, & Efficiencies》(Devin McDermott 等，美国 E&P)：未给新价位预测，仅沿用 2027 WTI $80 的定价假设做实现价格测算——在 $80 WTI 情形下覆盖公司 2027 年实现油价中位数约 $80/bbl；并提示覆盖标的 2027 年产量平均对冲比例仅约 8%（天然气 E&P 约 35%）。其价位更新仍以 11/5《Longer Disruption Priced Out》的 Dated Brent 为准：1Q27 $100/2Q27 $90/3Q27 $80/4Q27 $75/1H28-2H28 $75。 | 10/20 版 Dated Brent：1Q27 $100/2Q27 $95/3Q27 $92.5/4Q27 $90/1H28 $85/2H28 $75；11/3《Revisiting Oil Sensitivities》年度假设 Brent 2026E $95.23/2027E $87.63/2028 $75、WTI $84.99/$80.10/$70。 | 11/5 已把 2Q27-1H28 下调 $5-$15，本期只做 E&P 落地测算；8% 的 2027 对冲比例意味着页岩商几乎全额暴露于 $80 假设，一旦 Brent 落在 $75 以下、实现价格与现金流将同步下修。 |
| 2026-11-05 | 花旗 (Citi) | 11/5《Oil Monitor: US midterm blue wave adds to near-term US-Iran dealmaking momentum, but escalation risks remain》：与上周入库为同一篇，本轮窗口内未见更新。基准情形（指示性概率 60%）仍是年内至明年存在多条逐步降级路径，支撑 Brent 在 2027 年更持续地降至 $70/桶下方；bull 情景（30%）再升级可令 2027 年 Brent 回到 $120。 | 9/25《Macro Think Tank》：基准情形（累计概率约 70%）霍尔木兹重开、4Q26 前降级，带动 2027 Brent 回落至 $70；能源支出年化翻倍至约 $5tr、柴油创 55 年纪录。 | 价位锚（2027 年 $70 下方）与 60/30 概率结构三周未动，仅把中期选举结果列入降级催化剂清单，属于对下跌方向的确认而非新预测。 |
| 2026-11-05 | 帕勒托证券 (Pareto Securities) | 11/5《Pareto Oil & Gas-11/05/2026》(Tom Erik Kristiansen)：覆盖假设维持 Brent 2026E $90/2027E $80/长期 $80，WTI 2026E $85/2027E $75/长期 $75（2025A Brent $68.4、WTI $63.4）。同日远期曲线读数：Brent2026 $103.5（近一月 +5%、近一年 +62%）、Brent2027 $92.8（近一月 +5%、近一年 +44%）、Brent2030 $71.9；TTF 2027 $24.5/mcf（近一月 +20%）。 | 10/30 版：Brent2026 $102.6、Brent2027 $97.1（近一月 +13%、近一年 +51%）、Brent2030 $72.8，TTF 2027 $27.0（近一月 +42%）；覆盖假设同为 $90/$80/$80。 | 一周内 2027 远期由 $97.1 跌至 $92.8（-4.4%）、近一月涨幅由 +13% 收窄至 +5%，远端正在剔除持久中断溢价；但 2026 远期 $103.5 与其 $90 假设仍有 $13.5 缺口，收敛压力集中在近端。 |
| 2026-11-11 | ABG桑达尔科利尔 (ABG Sundal Collier) | 11/11《Energy Morning - 11 November》(John Olaisen 等)：未给新价位预测，全文只解读 EIA 11 月月报——2026 年全球需求由 -1.97 下修至 -2.03mb/d，非OPEC 液体供应增长由 0.20 微升至 0.23mb/d，对 OPEC 的 call 下调 0.09 至 -2.26mb/d；2027 年需求增长 1.97mb/d（较 10 月下修 0.24），非OPEC 供应增长由 3.21 降至 2.86mb/d，call on OPEC 上调 0.11 至 -0.89mb/d。 | 10/18《Crude Sunday: 2027 demand estimates revised down》：同样未给价位，仅称 10 月 consensus 2026e call-on-OPEC 降至 -1.95mb/d、ABGSC 自身 2026 需求 -1.97mb/d；价位仍沿用 9/15 季报 Brent 2026e $93/2027e $79、WTI $85/$74、长期 $75。 | 连续第三期只动流量不动价位：EIA 把 2026 需求收缩加深、2027 反弹下修，供需要求的 OPEC 产量缺口同步走阔，方向上支持其 $93→$79 的年度下行路径，但该行始终未正式改写价格假设。 |
| 2026-11-03 | 瑞穗证券 (Mizuho Securities) | 11/3《Saudi Aramco's 3Q (Jul-Sep) 2026 results》(Norimasa Shinya)：未给 Brent/WTI 价位预测，只给平衡表与现货结构判断——冲突以来全球液体供应累计损失逾 30 亿桶，经东西管道与 SPR 释放后缺口缩至约 20 亿桶，其余靠压制需求与商业库存去化消化；现货持续高于期货（backwardation），成品油供应减少约 5mb/d（海湾约 2、俄乌约 2、中国出口限制约 1），炼油毛利由冲突前 $2-4/bbl 升至 $21-27/bbl；柴油库存“危险地低”，4Q 冬季需求将进一步抽紧。 | 首次纳入本序列，无同口径上一版价位；可比的产能口径为公司指引——产能由 7mb/d 扩至 10mb/d，冲突前产量数日内可恢复、最大可持续产能 12mb/d 可于三周内达到。 | 以现货升水+成品油去库+毛利跳升作为“长期供需偏紧”的证据链，与主流机构“过剩回归”形成对冲；未给价位说明其观点停留在结构判断而非价格目标。 |
| 2026-10-29 | 加拿大皇家银行 (RBC Capital Markets) | 10/29《Commodity Comment: Full Throttle》(Helima Croft/Christopher Louney)——窗口内无更新，沿用该次记录。情景价格表（中性）：Brent 2026 均价 $91（4Q26 $96）、2027 $88；WTI 2026 $86、2027 $83。低/高情景：Brent 4Q26 $74-122、2027 $73-121（高情景 1Q27 $133）。平衡表：2026 全年缺口 3.1mb/d、2027 基本平衡（-0.1）。 | 9/30 覆盖启动报告价格假设：WTI 2026 $76/2027 $72，并指出期货曲线隐含 WTI 2026 $86/2027 $78、较自身假设高约 $10/$6。 | 10/29 之后未见新报告；其三情景中性值 2027 Brent $88 与高盛持平，但 WTI $83 比高盛 $78 高 $5（Brent-WTI 价差假设更宽），且 2026 仍记 3.1mb/d 缺口，是本批机构中唯一坚持全年去库的一家。 |
横轴=远期月份(T+1M…T+11M，T=观察日期 2026-11-13)；纵轴=ICE Brent 收盘价($/bbl)；每条折线为一个时点快照（最新 / 最新-1周 / 最新-2周 / 1月前 / 3月前 / 6月前）。鼠标悬浮可查看数值，点击图例可隐藏/显示曲线。来源：choice金融终端 MCP（comein-brm 外盘 Brent 各月合约）。
单位：% (年化波动率 / OVX 隐含波动率)。左轴 = 波动率指数；右轴 = INE 原油期货主力合约收盘价（SCM.INE，元/桶，紫色实线，用于对照波动率与价格走势，覆盖 2023-09-01~2026-11-12）。波动率指数 = 东方财富指标 EMI01716790「美国原油ETF波动率指数」即 CBOE OVX（原油 ETF 波动率指数）当日收盘，已是 % 年化隐含波动率口径，无需再从期货价格计算。橙色虚线 = 滚动 1 年(252 交易日)均值 + 2σ 上轨；红色高亮圈 = 波动率指数越界点（指数 > 上轨）。来源：东方财富 MCP (mx-ds-mcp，指标 EMI01716790)；右轴价格来自本地 oil_price_cache.json（Choice 金融终端 EmQuantAPI c.csd('SCM.INE','CLOSE')，INE 原油期货主力合约日收盘，2026-10-07 重建）。口径备注：已实测 adjustflag=0/1/2（不复权/前复权/后复权）返回逐点相同，期货主力序列不做除权调整，故采用原始收盘价；代价是主力换月处存在跳空。
| 日期 | 波动率指数(%) | +2σ上轨(%) | 超出幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026-03-23 | 89.8 | 75.6 | +14.2 |
| 2026-03-24 | 89.3 | 76.3 | +13.0 |
| 2026-03-25 | 90.2 | 77.0 | +13.1 |
| 2026-03-26 | 92.4 | 77.8 | +14.6 |
| 2026-03-27 | 96.6 | 78.7 | +18.0 |
| 2026-03-30 | 95.8 | 79.5 | +16.3 |
| 2026-03-31 | 89.4 | 80.2 | +9.2 |
| 2026-04-01 | 91.8 | 80.8 | +11.0 |
| 2026-04-02 | 93.1 | 81.6 | +11.6 |
| 2026-04-06 | 96.1 | 82.3 | +13.8 |
| 2026-04-07 | 98.8 | 83.2 | +15.6 |
| 2026-04-08 | 83.9 | 83.7 | +0.2 |